低價競爭搶市場、質量引糾紛，三一重能難續“三一模式”神話？

中國科技新聞網7月4日訊（楊晶佳） 2011年，三一電氣（后更名為三一重能，為方便閱讀，以下統稱三一重能）在北京回龍觀大樓里掛起了一塊顯眼的倒計時電子屏——2013年銷售額突破200億。

即便是在十多年后的今天，這一目標看起來仍相當遙遠。

近日，三一重能成功登陸科創板，總市值一度突破500億元，在風電設備領域僅次于明陽智能（601615.SH）、金風科技 （002202.SZ）。招股書顯示，得益于2019年下半年以來的“搶裝潮”，公司業績直線飛升，2019至2021年度分別實現營收14.81億元、 93.11億元、101.75億元，凈利潤1.26億元、13.7億元、15.91億元。

也就是說，2021年度，三一重能靠“搶裝潮”堪堪實現了“半個小目標”，而隨著“搶裝潮”結束，其2022年業績存在下滑50%風險，離200億的年銷售額似乎又遠了一步。

作為三一集團旗下第3家上市公司，前有三一重工（600031.SH）挖掘機銷量領先全球、三一國際（00631.HK）智能掘進機國內市占率超八成，而三一重能在風電領域布局十余年卻仍未擠入行業前五，不免令人唏噓。

過去十年，“三一模式”為何會在風電領域折戟？趕著“搶裝潮”末班車上市后，三一重能又如何繼續尋求業績增長？

01 創造“第二增長曲線” 助力穿越行業周期

提到三一重能，很難繞開它充滿傳奇色彩的母公司三一集團。

據公開資料，三一集團的前身要追溯到1986年，當時，在國營軍工企業任副處長的梁穩根決定辭職創業，在嘗試賣羊、白酒、做玻璃纖維等領域失敗后， 梁穩根將目光瞄準了國內市場上供不應求、長期依賴進口的有色金屬焊料，用東拼西湊借來的6萬元成立漣源市焊接材料廠，成功開發出105銅基焊料，填補了國 內市場空白。

1992年，漣源市焊接材料廠營收邁過1億元大關，但梁穩根等創始團隊意識到，焊接材料行業規模小、天花板低，經過一年的走訪調研，毅然放下了這個年利潤3000多萬元的攤子，將企業總部遷至湖南省會長沙，并更名“三一重工”，決定進軍工程機械領域。

當時，國內市場上95%的機械產品都來自國外品牌，核心技術掌握在德、美、日等外企手中，擺在三一重工面前的似乎只有兩個選擇：要么斥資引進技術，要么合資合營工廠。

梁穩根選擇了第三條道路——自研自產、自主創新。當然，這條路并非一帆風順，但克服重重困難后，三一重工也從此“開掛”：1994年研制出我國首臺 大排量、高壓力混凝土拖泵，全面替代進口；1998年研制出首臺37米長臂泵車，參與王府井百貨市場等多個標志性工程建設，創造了多項工程機械施工紀 錄；2000年全液壓平地機下線，為世界首創；2004年三級配混凝土輸送泵研制成功，破解了三級配混凝土不能泵送的世界難題……

2012年，三一重工并購全球混凝土機械龍頭德國普次邁斯特，坐穩了行業頭把交易。不過表面風光下，亦有隱憂。

三一重工歷年業績走勢 來源：同花順iFinD

財報數據顯示，自2003年上市以來，三一重工業績存在明顯的周期性波動。其中2003至2005年整體較為平穩；2006至2008年營收直線攀 升但凈利潤低迷；2009至2011年受“四萬億計劃”推動營收、凈利雙雙大漲；2012年起行業驟然降溫，公司業績又急轉直下，持續到2016年后才重 新抬頭。

究其原因，工程機械行業受地產基建市場波動影響較大，對于三一集團來說，抵御周期風險的最佳路徑便是創造“第二增長曲線”。

2008年，距離我國《可再生能源法》實施已經兩年，受益于可再生能源發電優先上網、全額收購、費用分攤、財稅優惠等相關政策助力，國內風電新增裝 機及發電量占比快速攀升，國產風電設備制造供應鏈也逐漸成型，在此背景下，本著“再造風電領域的三一重工”的愿景，三一重能正式成立。

回頭來看，2006至2009年幾乎是我國風電市場最為瘋狂的一段時間，國內新增風電裝機容量由1137.15MW暴增至13803.21MW，催生了華銳風電等一夜崛起的造富神話。

然而令人遺憾的是，三一重能并未搭上這趟“順風車”。

02 “三一模式”折戟 質量問題頻發

作為世界上最高端的發電設備之一，風機制造涉20多個學科與專業，技術門檻極高。因此，早期國內風電整機廠商大多先從國外購買圖紙，再將四處采購的發電機、變速箱、主軸、葉片等組裝在一起打包出售，是典型的輕資產。

但回顧從漣源市焊接材料廠到三一重工的發展歷程，“三一模式”成功的關鍵在于自研自產帶來的高科技含量、高附加值和高毛利率。因此，在風電領域，三 一重能也沿襲優良傳統，大手筆投資31.5億元打造全產業鏈，在北京、張家口、吉林、云南等地都建立了產業園，除葉片、發電機等核心零部件外，還自產齒輪 箱、底架、主控系統、變流器、變槳系統甚至風電施工的專用設備。

當時，外界不乏對上述全產業鏈、重資產模式的質疑之聲，對此，三一重能曾回應稱，公司零部件制造水平很高，能夠保證風機質量、提高產品競爭力。

不過后來的事實表明，“三一模式”并未發揮出想象中的優勢。

2010年，在經歷了“跑馬圈地”式的瘋狂擴張后，風電市場趨于飽和，設備產能明顯過剩，價格戰隨之而來，眾多企業陷入虧損。截至2011年，三一重能虧超3億元，且被曝出大規模裁員，旗下張家口風電公司年中尚有員工400余人，年底卻只剩4名留守員工。

歸根結底，從三一重工到三一重能，自研自產、全產業鏈的“三一模式”之所以折戟風電，原因或在于，工程機械產品交易周期快、回款周期短，在一定程度上減輕了資金壓力，而風電設備則面臨較長的發貨、安裝、驗收、質保等環節，漫長的回款周期讓企業現金流進一步承壓。

2011至2012年，由于經營能力每況愈下，風電業務在三一集團內部逐漸被邊緣化，甚至不時傳出將被賣掉股份的傳言。

此外，雖然三一重能堅稱其全產業鏈模式能夠保證產品質量、提高產品價值，但隨著風電機組并網運行，其質量問題也開始頻頻涌現。

2016年2月，大唐集團河北烏登山風電場110號風機、山西偏關水泉風場14號風機相繼發生倒塔事故，據公開報道，其主機提供商正是三一重能。

此后，由三一重能供貨，2014年底開工、2016年正式并網發電的大唐青島平度古峴、云山風電場也被指存在設計及生產缺陷，發電量未能達到規定指標，且在2018年1月發生葉片脫落重大事故，隨后訴至法庭。

2021年1月，大唐青島與三一重能、三一集團簽訂關于上述古峴、云山風場項目的補充協議，約定自2017年1月1日至協議簽訂日，三一重能向大唐青島支付發電量補償3762.58萬元。

據招股書，2015、2016年，三一重能外售風機組裝備的自產增速機、自產底架以及通過轉接法蘭連接葉片的輪轂故障頻發，帶來較多質保支出。自 2017年起，公司逐步停止上述零部件自產、轉為外購，但2019至2021年，仍分別因歷史期質量問題引致質保支出1.93億元、1.23億元、 2.12億元。

03 “重啟”海上風電 再陷價格爭議

三一重能IPO募集資金用途 來源：招股書

數據顯示，三一重能IPO擬募資總額約30.32億元，其中最大一筆11.74億元資金擬用于新產品與新技術開發項目，具體包括新產品的整機設計、數字化應用開發以及6-7.XMW、8-10.XMW海上風電產品研發等。

據了解，相比陸上風電，海上風電具有發電效率高、限制條件少等優勢，廣東、福建、浙江、山東等東南沿海省份經濟較為發達、用電需求大、電力資源常年 緊張，為當地海上風電提供了消納空間。且自2022年起，海上風電項目雖然不再享受國家補貼，但截至目前，廣東、山東、浙江、上海均已出臺了海上風電“省 補”政策。多重有利條件下，有觀點認為，我國陸上風電開發已趨于飽和，海上風電則迎來廣闊發展前景。

同行業可比公司中，金風科技、明陽智能等在陸上和海上風電領域均有布局，且憑借長期而深厚的技術積累，相關產品及技術路線獲得了市場一致認可。其 中，明陽智能是廣東省實施海上風電產業集群建設的重點單位；2022年4月，金風科技也宣布擬188億元投建溫州海上風電產業基地等項目。

中國科技新聞網從此前公開報道中了解到，三一重能在海上風電領域也早有布局，2014年前后，公司研發團隊就已經著手研發4.0、6.0MW海上風 電機組，并與三一海洋重工共同成立了海上風電施工、安裝研發團隊，擬將重裝機械與海上施工船組合起來，向市場推出海上風電安裝平臺產品。

但據招股書，報告期內三一重能風機銷售全部面向陸上風電市場，暫未涉足海上風電。

2014至2019年，三一重能海上風電業務緣何“夭折”？此次“重啟”海上風電產品研發，具體涉及多少資金、布局哪些省份或地區？圍繞上述問題，中國科技新聞網致函三一重能證券部擬進行溝通，但截至發稿暫未獲回復。

此外值得一提的是，趕著“搶裝潮”末班車上市后，三一重能也在招股書中坦承，公司業績存在上市當年下滑50%的風險。在此背景下，2022年以來，公司頻頻以最低報價中標風電項目，被部分媒體指為“打低價牌”。

據公開資料，6月15日，國家電投2022年第十八批集中招標（第一批風力發電機組設備規?；少彛┲袠撕蜻x人公示，三一重能、金風科技、遠景能源、明陽智能、中國海裝預中標。其中投標單價最高為金風科技的1992元/kW，最低價為三一重能的1427元/kW。

6月23日，三峽西藏山南措美縣哲古50MW風電項目風力發電機組及塔筒設備采購中標候選人公示，三一重能、金風科技、運達股份、哈電風能共同入圍，其中最高投標單價為金風科技的4806元/kW，最低單價為三一重能的3629元/kW。

圍繞上述“價格戰”等相關爭議，中國科技新聞網致函三一重能擬進行溝通，但截至發稿未能收到回復。